Auf den Devisenmärkten ist es ruhig. Vielleicht zu ruhig. Wie jeder gelangweilte Devisenhändler bestätigen kann, hat sich in diesem Jahr alles um Aktien gedreht. Das Risiko eines Anstiegs der Währungsvolatilität ist für Anleger, die sich in Übersee engagieren, ebenso wie für die Treasurer von Unternehmen eine Überlegung wert. Aktien sind normalerweise volatiler als andere Währungen. Aber die Kluft zwischen dem Cboe Volatility Index - dem bekannten VIX "Angstmesser", der die Volatilität von S&P 500-Optionen misst - und dem Cboe EuroCurrency Volatility Index, der dasselbe für Euro-Dollar-Optionen tut, ist nach den Maßstäben der jüngsten Geschichte groß. Das Gleiche gilt für die Volatilität anderer Währungspaare. Der Trend ist relativ neu. Die meiste Zeit des vergangenen Jahrzehnts gingen die Volatilität an den Aktienmärkten und die Volatilität an den Währungen immer weiter zurück, mit gelegentlichen gleichzeitigen Ausschlägen. Nachdem sich die Märkte jedoch von dem durch eine Pandemie ausgelösten Ausverkauf im letzten Jahr zu erholen begannen, wurde diese Beziehung gestört: Die Volatilität an den Devisenmärkten nahm wieder ab, während die Volatilität an den Aktienmärkten auf einem höheren Niveau verharrte.