Veröffentlicht - November 23, 2022 @ 1:00 PM (EET)
Growth und Value bezeichnen zwei Kategorien von Aktien, die auf unterschiedlichen Anlagestilen basieren. Die Kenntnis dieser Unterschiede kann Anlegern helfen, auf Marktturbulenzen wie die Pandemie 2020 und die Finanzkrise 2008 zu reagieren.
Obwohl das Abwägen der Vorteile dieser beiden konkurrierenden Anlagestile einschüchternd sein kann und oft gegeneinander ausgespielt wird, können Portfolios mit einer ausgewogenen Mischung aus beiden zu einer besseren Diversifizierung führen.
WAS IST VALUE-INVESTING?
Value-Aktien sind im Allgemeinen im Vergleich zu ihren Fundamentaldaten unterbewertet, haben oft hohe Dividenden und reagieren tendenziell empfindlicher auf den Konjunkturzyklus.
Sie gehören wahrscheinlich zu reiferen Unternehmen mit soliden langfristigen und vorhersehbaren Geschäftsmodellen, die jedoch aufgrund kurzfristiger Marktrückschläge oder weil der Markt ihr Wachstumspotenzial unterschätzt, unter ihrem tatsächlichen Wert gehandelt werden.
Obwohl Value-Aktien keine auffälligen Wachstumsmerkmale aufweisen, übertreffen sie auf lange Sicht traditionell die Ergebnisse von Wachstumsinvestitionen. Zu den besten Value-Aktien auf dem Markt gehören Intel und General Motors.
Seit 1926 haben Value-Investitionen eine Rendite von 1.344.600 % erzielt, während Growth-Investitionen nach Angaben der Bank of America nur 626.600 % zulegten. Eine weitere Studie von Fidelity zeigt, dass Value-Aktien in den 26 Jahren zwischen 1989 und 2015 besser abgeschnitten haben als Growth-Aktien.
WACHSTUMSAKTIEN
Wachstumswerte stehen für Unternehmen, die in den letzten Jahren überdurchschnittliche Gewinnsteigerungen erzielt haben und von denen erwartet wird, dass sie auch weiterhin ein hohes Gewinnwachstum erzielen und den Gesamtmarkt langfristig übertreffen werden.
Diese Unternehmen legen Wert darauf, sich so schnell wie möglich von kleinen, aufstrebenden Unternehmen zu Branchenführern zu entwickeln und werden oft als "aggressive Aktien" bezeichnet, da sie in der Regel ein relativ hohes Risiko aufweisen. Typischerweise fallen Wachstumsaktien in den Technologiesektor und umfassen Unternehmen wie Apple (APPL) und Facebooks Meta (META).
Analysten gehen zwar davon aus, dass Wachstumsunternehmen in den nächsten Jahren gute Chancen auf eine beträchtliche Expansion haben, weil sie entweder ein Produkt oder eine Produktlinie haben, die sich voraussichtlich gut verkaufen wird, aber es gibt keine Garantien.
Da die Anleger in Zukunft hohe Umsätze oder Gewinne erwarten, haben sie in der Regel ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und ein hohes Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV), was bedeutet, dass sie in der Regel teurer sind.
INVESTITIONEN IN WERT, WACHSTUM ODER BEIDES?
Im Jahr 2022 ist der MSCI World Value Index, der die Wertentwicklung von Aktien großer und mittlerer Unternehmen in allen 23 Industrieländern abbildet, auf Basis der Gesamtrendite um etwa 7 % gefallen, während der Wachstumsindex des Indexanbieters um 25 % eingebrochen ist.
Nach Angaben von Bloomberg bedeuten die starken relativen Renditen, dass eine Anlagestrategie, bei der Händler Aktien globaler Unternehmen kaufen, die im Vergleich zu ihrem Buchwert und ihren Gewinnen billig sind, und gegen teurere Gruppen wetten, bis Mitte 2022 eine Rendite von fast 30 % erzielt hat.
Grundsätzlich durchläuft der Aktienmarkt unterschiedlich lange Zyklen, die entweder Wachstums- oder Wertstrategien begünstigen. Bei langfristigen Investitionen kombinieren manche Anleger Wachstums- und Substanzwerte oder Fonds, um hohe Renditen bei geringerem Risiko zu erzielen.
Theoretisch können Anleger damit über Konjunkturzyklen hinweg Gewinne erzielen und gleichzeitig die Aktienseite eines Portfolios diversifizieren.
KONSENS
Da Value-Aktien in Bärenmärkten und wirtschaftlichen Rezessionen in der Regel besser abschneiden, scheint sich der Schwerpunkt der Anleger in letzter Zeit eher auf Value-Aktien als auf Wachstumswerte zu verlagern, die dazu beigetragen haben, dass die großen Indizes neue Höchststände erreichten.
Da sich die Performance und die Konstruktion von Growth- und Value-Aktien im Vergleich zu den Faktoren bzw. Merkmalen von Growth und Value oft deutlich unterscheiden, empfiehlt sich für Anleger ein eher faktorbasierter Ansatz , denn es zahlt sich aus, zu wissen, was man kauft.
